Les récentes publications des foncières cotées ont globalement confirmé leur capacité à faire passer les hausses de loyer prévues par le mécanisme d’indexation, estime Laurent Gauville, directeur général délégué de Gestion 21. Le gestionnaire du fonds Immobilier 21[1] livre son analyse des perspectives des différents secteurs immobiliers cotés. Point de vue.
Foncières Commerces : positif
Les chiffres d’affaires des commerçants sont globalement proches de leurs niveaux de 2019 (-5%/-10%) sur le premier trimestre de l’année. Le mois d’avril montre une amélioration tendancielle avec un niveau d’activité quasi identique (+1,6%) à celui de 2019, selon Procos. Si nous restons vigilants concernant l’impact de l’inflation sur la demande des ménages et sur le niveau de marge des commerçants, notre vision sur la thématique est positive. Compte tenu de la perspective d’une année sans fermeture, d’une activité en normalisation et des niveaux de valorisation actuels. En mai, Deutsche Euroshop a fait l’objet d’un projet d’OPA par ECE et Oaktree Capital. Le prix proposé pour cette foncière allemande, qui possède 21 centres commerciaux pour un patrimoine de 3,9 Md€, offre une prime de +44% sur le dernier cours de Bourse avant annonce.
Foncières Bureaux : prudence
La tendance à la polarisation perdure sur le marché entre les actifs dits « prime » et les autres. En Ile-de-France par exemple, le taux de vacance dans le quartier central des affaires est retombé à 3%. En baisse de 150 points de base par rapport au plus haut observé post crise sanitaire, au 2e trimestre 2021. Tandis qu’il continue d’augmenter dans les zones moins centrales. Dans cet environnement d’incertitude à moyen terme, notamment lié au télétravail, notre approche sur la thématique reste prudente.
Résidentiel allemand : favorable à moyen terme
Notre avis -favorable à moyen terme- sur la classe d’actifs résidentiel en Allemagne se justifie par des fondamentaux immobiliers solides. Et des niveaux de valorisation attractifs. Le niveau de décote est en effet actuellement de -40% en moyenne. A court terme, les sociétés doivent faire la démonstration d’une volonté de réduire leur niveau d’endettement via des cessions d’actifs et d’une stratégie axée sur la croissance organique des loyers.
Foncières Logistique : niveau de croissance en deçà des attentes
La thématique logistique profite d’un niveau de demande toujours très dynamique avec une offre insuffisante. Cependant, le niveau de croissance organique est encore en deçà des attentes du marché en Europe continentale, du fait de la durée moyenne des baux (6-7 ans). A court/moyen terme, les investisseurs semblent également s’interroger sur l’impact de l’inflation des coûts sur l’activité des foncières. Dont la surcote repose, en grande partie, sur la livraison du pipeline de développement.
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A propos de Gestion 21(i)
Gestion 21 est une société de gestion indépendante créée en 2007. Son métier consiste à gérer des actions à long terme pour le compte d’investisseurs via des OPC ou des mandats institutionnels. Elle propose son expertise sur deux classes d’actifs : les actions françaises et les foncières cotées de la zone euro. Forte de l’expérience accumulée par ses gérants-fondateurs depuis plus de 20 ans, de ses travaux de recherche appliqués, du suivi approfondi et des rencontres avec les entreprises, l’équipe de gestion travaille avec patience et rigueur dans le but de réaliser des investissements profitables à long terme.
(i)Information extraite d’un document officiel de la société
[1] Le fonds Immobilier 21 supporte un risque en capital, un risque Action et un risque lié à la gestion discrétionnaire. Veuillez-vous référer au prospectus et au document d’informations clés pour l’investisseur avant de prendre toute décision finale d’investissement.
